📌 Volvemos de Semana Santa y arrancamos fuerte. Ayer se publicó el primer Crop Progress & Condition de 2026. Es el pistoletazo de salida de la temporada de siembra en Estados Unidos. Si operas granos, este informe es tu biblia semanal de aquí a noviembre. Si no lo conoces, hoy te enseñamos a leerlo. Y si ya lo conoces, quédate — porque este año el contexto lo cambia todo.
Bienvenidos de vuelta. Espero que hayáis descansado, comido torrijas y no hayáis mirado el mercado. Porque lo que viene ahora necesita que estéis frescos.
📋 El Informe Crop Progress and Condition
Ayer lunes 6 de abril, a las 22:00 hora española (4:00 PM ET), la USDA publicó el primer informe Crop Progress de la temporada 2026. A partir de ayer, cada lunes hasta finales de noviembre, este informe marcará el ritmo de los mercados agrícolas.
Se trata de un informe que es gratuito y público. Es la fuente primaria que mueve los futuros de maíz, soja, trigo y algodón cada semana.
Y este año, con lo que ya sabemos de Ormuz, la trampa del nitrógeno y los dos relojes que no sincronizan, cada número de este informe va a tener un peso extra.
Adicionalmente tenéis el informe anual que va incorporando los datos que se van publicando y que permiten examinar gráficos muy interesantes. Mirad por ejemplo este del Crop Progress and Condition del maíz en Arkansas con la temporada 2025 completa:
Podéis ver que el gráfico consta de tres paneles. De abajo a arriba, cada uno te cuenta una parte de la historia:
Panel inferior — Progress (Avance). Las curvas en S muestran el porcentaje acumulado de cada fase del cultivo: Planted (sembrado), Emerged (emergido), Silking (floración), Doughing (grano lechoso), Dented (grano dentado), Mature (maduro) y Harvested (recolectado). La línea continua es 2025, la discontinua 2024, y la punteada la media 2020-2024. Si la línea del año actual va por detrás de la media, el cultivo va retrasado. Si va por delante, adelantado. Así de simple.
Panel central — Condition (Estado). Las barras apiladas muestran la condición del cultivo semana a semana: desde Very Poor (naranja, abajo) hasta Excellent (verde oscuro, arriba). El grosor de cada franja te dice qué porcentaje del cultivo está en cada categoría. Cuanto más verde, mejor. Cuanto más naranja y amarillo, peor. En Arkansas 2025 se ve cómo hacia el final de la temporada empieza a aparecer algo de Poor y Very Poor — eso fue debido al calor de septiembre.
Panel superior — Good + Excellent. Es la métrica estrella. La suma de Good + Excellent de los últimos cinco años comparada. Este es el número que mueve los futuros. Cuando cae, los precios suben. Cuando sube, los precios se relajan. Fijaos cómo 2022 (línea azul) fue un año horrible — el Good+Excellent se hundió por debajo del 60% — y cómo eso coincidió con precios del maíz por las nubes.
📰 El Complemento: The Hightower Report
Si el Crop Progress de la USDA es la materia prima, The Hightower Report es la cocina donde la procesan.
Hightower es una firma de research independiente fundada en 1990 por David Hightower y Terry Roggensack. Con más de 100 años de experiencia colectiva en su equipo, es una de las referencias mundiales en análisis fundamental de materias primas. Su research lo usan traders individuales, institucionales, fondos, productores comerciales, e incluso gobiernos.
Lo que hacen, entre otras muchas cosas, es coger los datos crudos de la USDA — como el Crop Progress — y ponerlos en contexto: comparaciones históricas, análisis por estado, implicaciones para spreads y precios.
A continuación podéis ver una muestra del informe (Progress + Conditions). Fijaos en toda la información que incluye: avance actual, año anterior, media de 10 años, máximos y mínimos históricos, rendimientos y área sembrada. Todo de un vistazo. Sin ruido.
En SpreadGreg usamos Hightower como una de nuestras fuentes de referencia para datos fundamentales de granos y energía. Si os interesa, recordad que es de pago (las suscripciones empiezan desde los $175/mes) pero ofrecen una prueba gratuita de 14 días para nuevos clientes. Si operáis materias primas de forma seria, merece la pena probarlo.
🔄 El Hiperciclo que Nadie Quiere Ver
Y ahora vamos al marco general. Porque no es casualidad que estemos hablando de Crop Progress justo ahora.
Llevamos semanas desmontando la cadena de Ormuz pieza a pieza. Todo conectado. Todo repricing a través del mismo chokepoint.
Pero si damos un paso atrás, lo que estamos viendo no es un evento aislado. Es el inicio de algo más grande.
Petróleo disparado. Gas natural por las nubes. Fertilizantes bloqueados por tres continentes simultáneamente. Cobre con déficit estructural de 600.000 toneladas en 2026. Oro en máximos históricos antes de la corrección. Urea a $683. Azufre en récords. Los spreads de futuros agrícolas 2027 en percentiles del 100%. Y ahora, el trigo de invierno arrancando la temporada con los peores datos de condición en tres años.
Y si no me creéis, fijaos en el gráfico del CRB Index:
Esto tiene un nombre: hiperciclo de materias primas.
Un hiperciclo no es una subida puntual. Es un cambio estructural en la oferta que dura años. Ocurrió en los 70 con el petróleo. Ocurrió en 2000-2011 con China. Y las condiciones se están alineando para que ocurra de nuevo:
Infrainversión crónica en producción. Durante una década, el capital fue a tech y a ESG. Las minas, los pozos y las plantas petroquímicas llevan años sin recibir la inversión necesaria para expandir capacidad.
Demanda estructural al alza. Transición energética (cobre, litio), IA (energía para data centers), urbanización en mercados emergentes.
Oferta cada vez más frágil. Un solo chokepoint — Ormuz — puede desestabilizar fertilizantes, energía, farmacéuticos y packaging simultáneamente. La concentración de la oferta global en pocos puntos geográficos es un riesgo sistémico.
Geopolítica como multiplicador. Rusia, China e Irán controlando piezas clave del suministro global y usándolas como palanca estratégica.
El Crop Condition como termómetro en tiempo real. Fijaos bien en los datos de Good+Excellent. Reflejarán claramente todo lo anterior: fertilizantes caros o inaccesibles, costes de producción disparados, y cultivos que llegan a la temporada de crecimiento con menos recursos de los que necesitan.
En este entorno, los informes como el Crop Progress pasan de ser un dato más a ser un termómetro en tiempo real de cómo el hiperciclo impacta en la cosa que más importa: la comida.
🧭 Cómo lo vemos en SpreadGreg
Arranca la temporada de Crop Progress. Cada lunes a las 22:00 h. España. Marcad la alarma. Este año cada número importa más que nunca.
Vigilad el ritmo de siembra del maíz en las próximas dos semanas. La ventana del Corn Belt cierra a mediados de abril. Si el avance va lento, los futuros lo van a notar.
Complementad los datos crudos de la USDA con análisis de calidad. Hightower es nuestra referencia, pero hay más fuentes. Lo importante es no operar un dato en bruto sin contexto.
El hiperciclo de materias primas está en marcha. No es una teoría. Son los datos. Infrainversión + demanda creciente + oferta frágil + geopolítica = precios estructuralmente más altos durante años. Posicionarse en materias primas ya no es un trade táctico. Es una tesis de largo plazo.
El spread estacional del maíz que enseñamos antes de vacaciones cobra aún más sentido en este contexto. Si los costes de carry suben por la crisis de fertilizantes y energía, la estructura del CZ-CH se refuerza.
Empieza la temporada. Los datos van a llegar cada semana. Y este año, lo que dicen esos datos va a importar más que nunca. Porque detrás de cada porcentaje de siembra hay un agricultor que necesitaba nitrógeno que no llegó, comprando fertilizante a precios que no había visto en su vida, plantando un grano que va a alimentar a un planeta en crisis de suministro.
El hiperciclo no se anuncia. Se vive. Y se lee en los informes.
Nos vemos en el mercado. Y los miércoles, en Negocios TV. 📺
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