Si el Live Cattle es el destino, el Feeder Cattle es el camino. Son el mismo animal en dos momentos distintos de su vida — y esa diferencia de 6-10 meses entre los dos contratos es donde vive el margen del feedlot, la tesis de trading del GF y uno de los spreads más interesantes del CME.
🐂 ¿Qué es el Feeder Cattle y en qué se diferencia del Live Cattle?
El contrato de Feeder Cattle (GF) representa novillos destetados que pastan en pastos disponibles para asegurar un desarrollo esquelético o de estructura saludable. Una vez que estos animales jóvenes han desarrollado una puntuación de estructura adecuada, se colocan en feedlots donde reciben una dieta de alta energía cuidadosamente racionada para llevarlos a un peso de sacrificio aceptable.
En términos prácticos: el feeder cattle es el animal con un peso de entre 600 y 800 libras que entra al feedlot. El Live Cattle (LE) es ese mismo animal 6-10 meses después, con unas 1.200 libras, listo para el meatpacker.
La diferencia fundamental entre GF y LE:
El LE depende principalmente de la demanda de beef y los precios de la carne al por mayor.
El GF depende principalmente del precio del LE futuro menos el coste de engorde — es decir, del margen del feedlot.
Los precios del Feeder Cattle están fuertemente influenciados por los costes de pienso (especialmente el maíz), mientras que el Live Cattle está más influenciado por la demanda de beef y los precios de la carne al por mayor.
Y como veremos a continuación, hay otra diferencia técnica crucial que distingue al GF de todos los contratos de esta serie.
📋 Especificaciones del contrato
Símbolo: GF
Exchange: CME Group
Tamaño del contrato: 50.000 libras (~22,7 toneladas métricas)
Cotización: Centavos de dólar por libra
Tick mínimo: $0,00025/libra → $12,50 por tick
Peso del animal: 650-849 libras (rango entregable)
Meses de contrato: Enero (F) · Marzo (H) · Abril (J) · Mayo (K) · Agosto (Q) · Septiembre (U) · Octubre (V) · Noviembre (X)
Horario CT: Lun-Vie 8:30–13:05h
Horario España (verano): Lun-Vie 15:30–20:05h
Liquidación: Cash settlement — liquidación en efectivo contra el CME Feeder Cattle Index
Diferencia crítica con el LE: a diferencia del Live Cattle, el GF no tiene entrega física. Todos los contratos abiertos al vencimiento se liquidan en efectivo contra el CME Feeder Cattle Index. Esto elimina el riesgo logístico de entrega — pero implica que hay que entender cómo funciona el índice.
El CME Feeder Cattle Index: el índice se calcula utilizando datos de ventas en subasta reportados por el USDA en 12 estados productores principales: Colorado, Iowa, Kansas, Missouri, Montana, Nebraska, New Mexico, Dakota del Norte, Oklahoma, Dakota del Sur, Texas y Wyoming. Es una media ponderada por peso y cabezas de los precios de los últimos 7 días calendario.
En dólares: con el GF cerca de 365 centavos/libra (precio actual de junio 2026), un contrato equivale a ~182.500 dólares de nocional — el más alto de toda la serie de esta guía. Un movimiento de 1 centavo/libra equivale a $500 por contrato.
⚡ Factores que mueven el precio
1. El precio del Live Cattle (LE) — el output del feedlot El feedlot compra feeder cattle hoy para venderlo como live cattle dentro de 6 meses. El precio que puede pagar por el feeder depende directamente de lo que espera recibir por el animal terminado. Si el LE sube, el GF puede subir también — el feedlot puede pagar más por la entrada. Si el LE cae, el feedlot aprieta el precio de compra del feeder.
2. El precio del maíz (ZC) — el coste principal del engorde Los precios del Feeder Cattle están fuertemente influenciados por los costes de pienso, especialmente el maíz. El maíz representa entre el 60% y el 70% del coste de la ración del feedlot. Cuando el ZC sube, el margen del feedlot se comprime — y el feedlot puede pagar menos por el feeder. Cuando el ZC cae, el margen mejora y el feedlot compite más agresivamente por los animales disponibles.
Esta relación crea el spread GF-ZC — uno de los más seguidos en el mundo ganadero: el precio del feeder relativo al coste de engorde. Es el margen implícito del feedlot.
3. La disponibilidad de pastizales y la sequía El informe semanal de condición de pastos del USDA (Crop Progress) reportó las condiciones de los pastos americanos al 32% good/excellent en la semana del 12 de junio de 2026 — nivel históricamente bajo. Cuando los pastos se secan, los ganaderos de vaca-cría (cow-calf operators) no tienen forraje suficiente para mantener los terneros — y los venden antes de lo normal, presionando el precio del feeder a la baja en el corto plazo. A largo plazo, esa liquidación reduce el inventario futuro.
4. El tamaño y calidad del herd de cría (cow-calf) Los feeder cattle salen de las operaciones de vaca-cría. Con el herd americano en mínimos de 75 años, hay menos vacas de cría produciendo menos terneros — lo que reduce la oferta de feeder cattle disponible y sostiene el precio del GF estructuralmente.
5. Las importaciones de ganado mexicano México exporta ganado feeder hacia los feedlots del sur de EEUU — especialmente Texas, Nuevo México y Arizona. Las restricciones sanitarias en la frontera (como el episodio del screwworm que cubrimos aquí) impactan directamente a la disponibilidad de feeder cattle en esas regiones.
6. El CME Feeder Cattle Index — la convergencia al vencimiento Dado que el GF liquida contra el índice, el precio del futuro converge hacia el índice al acercarse el vencimiento. Los traders que operan el GF deben seguir la divergencia entre el futuro y el índice — cuando el futuro cotiza con prima o descuento significativo sobre el índice, hay oportunidades de basis trading.
🗓️ Estacionalidad y spreads — lo que hay que tener en cuenta
El año del Feeder Cattle:
Enero-marzo: disponibilidad reducida de feeder cattle. Los terneros nacidos en primavera-verano del año anterior están en fase de stocker. El mercado anticipa la oferta de primavera.
Marzo-mayo: arranca la temporada de pastos. Los ganaderos empiezan a colocar animales en feedlots conforme mejoran las condiciones de forraje. Mayor disponibilidad de feeder cattle.
Mayo-julio: pico estacional de placements en feedlots. Los animales que entran ahora saldrán al mercado en otoño-invierno.
Agosto-octubre: menor disponibilidad estacional. Los precios del GF tienden a sostenerse o subir si la demanda del feedlot es firme.
Noviembre-diciembre: mercado más tranquilo. El foco se traslada al siguiente ciclo de placements.
Spreads clásicos con el GF:
GF-LE spread (feedlot margin spread): el spread más fundamental del sector ganadero. Compra GF (la entrada del feedlot) y vende LE (la salida). La diferencia, ajustada por los costes de engorde (maíz + meal + otros), refleja el margen del feedlot. Cuando el spread se amplía, el negocio de engorde es rentable y los placements suben. Cuando se comprime, los feedlots reducen compras.
GF-ZC (feeder vs maíz): el indicador del coste de engorde. La regla general: se necesitan aproximadamente 50 bushels de maíz para engordar un feeder de 750 libras hasta 1.200 libras. Cuando el maíz sube y el LE no compensa, el margen del feedlot se destruye.
GF calendar spreads: los spreads de calendario en GF capturan la estacionalidad de la oferta de feeder cattle. Los contratos de primavera (cuando hay más disponibilidad) tienden a cotizar a descuento sobre los de otoño (cuando la oferta es más ajustada) en años normales.
🧭 Cómo lo vemos en SpreadGreg
El GF es el contrato que mejor captura la economía del feedlot — el negocio de comprar animales jóvenes, engordarlos con maíz y venderlos a los meatpackers. Entender el GF es entender cómo fluye el dinero en la cadena de producción de beef.
La liquidación cash contra el índice es una ventaja para traders no comerciales — sin riesgo de entrega física. Pero hay que seguir la convergencia entre el futuro y el CME Feeder Cattle Index cerca del vencimiento.
El spread GF-LE es la forma más sofisticada de operar el sector ganadero: no tomas dirección en el precio de la carne, sino en el margen del feedlot. Cuando el maíz está caro y el beef no sube en paralelo, ese margen se destruye — y el spread lo refleja.
Con el herd en mínimos históricos y los pastos en condición deteriorada, la oferta de feeder cattle está estructuralmente ajustada. El GF tiene el mismo viento de cola estructural que el LE — pero con una sensibilidad adicional al precio del maíz que hay que gestionar.
El GF cotiza cerca de 365 centavos/libra con el front month de mayo 2026 — niveles históricamente elevados que reflejan la misma tesis de oferta limitada que impulsa al LE.
Nos vemos en el mercado. Y los miércoles entre las 17.00 y las 18.00 h. en Pulso de Mercados, Negocios TV con Alba Puerro. 📺
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